Pepperstone:汇率波动添新忧 欧洲加息需时日

一位了解欧洲银行业在土耳其信贷风险敞口的欧元区银行人士告诉21世纪经济报道记者,当前西班牙BBVA银行,意大利裕信银行(UniCredit)与法国巴黎银行在土耳其的信贷额度分别高达833亿美元、170亿美元与384亿美元,一旦里拉持续下跌导致土耳其资本外流加剧,整个土耳其很可能无力支付这些银行上述信贷本息,导致欧洲三大银行面临巨大损失。

欧元区经济回暖已经成为不争的事实,接下来市场焦点自然落在欧央行何时及如何调整货币政策。近期,欧元汇率也随着欧央行官员介于鸽、鹰派之间言论的切换而波动。20181月初,当欧央行公布上次议息会议纪要时,市场捕捉到其鹰派态度,加息预期随即升温。欧央行表明有机会在2018年早些时候以渐进方式调整前瞻性指引。欧元随即飙升70点破1.20,欧债也呈现弱势。Pepperstone分析汇率波动添新忧,欧洲加息需时日。

去年12月,欧央行表明较鹰派的立场,并表示预调整前瞻指引。随后,市场预期货币政策紧缩在即,欧元强美元弱的态势加速扩大,欧元汇率波动率显著增强。强势欧元趋势给货币政策制定者带来新的难题,欧元波动性加大又为经济复苏增添不确定性。这是导致欧央行货币政策随后偏向鸽派的重要原因。欧元区加息氛围越浓厚,欧元走强的几率越高。随着市场对欧元升值的预期上升,欧元区出口商品竞争力将削弱,对一些价格敏感的出口商品势必会影响其需求量,在这种情况下,强势欧元对欧洲出口增加了不确定性。

另一方面,强势欧元会阻碍欧元区通胀的上升。不断走强的欧元对进口价格具有“压低”作用,有可能带来输入性的“通缩”,使得原本已经低迷的通货膨胀更加一蹶不振,这种情况也会为欧元区开启正常货币政策带来阻碍。而且,欧元兑美元的波动加大,又进一步加剧了以上两种情形的危害。

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